금융상품 및 금융기관1

제1장 금융의 기초개념

1-1금융의 정의

금융의 사전적 의미: 자금의 융통

(돈을 빌리고 빌려주는 행위)

재무의 사전적 의미: 재정에 관한 사무

(자금을 조달하고 운용하는 일)

금융은 거래적 측면, 재무는 업무적 관리적 측면

 

경제활동적 측면에서의 금융: 자금의 조달이나 운용을 목적으로 자산, 부채, 위험을 거래함

1.예금자: 자금운용을 목적으로 자산을 은행에 예치

2.은행: 자금조달을 목적으로 예금을 수취함으로써 부채를 부담

 

위험을 거래: swap거래- 변동금리 (위험: 불확실성)를 고정금리로 교환하는 거래

시간에 걸쳐 자금을 배분(예: 예금): 자금이라는 희소자원을 지금 소비하지 않고 미래에 배분해 두는 것

 

금융의 궁극적인 목적

모든 소비선호를 충족시키는 것 (현재의 소비를 선호하는 사람에게는 대출을, 미래의 소비를 선호하는 사람에게는 저축과 투자의 기회를 제공)

 

금융 시스템이란 금융거래를 위한 금융시장과 금융수단 및 금융기관, 규제기관 등을 포함

1-2 저축과 투자

투자: 이익을 얻을 목적으로 사업 등에 자금을 대는 활동

저축: 현재의 소비를 유보하는 경제적 활동

투자는 현재의 소비를 유보하므로 저축에 해당

 

경제활동 측면에서의 저축과 투자의 정의

저축: 소비주체가 현재의 소비를 유보하는 경제적 활동

투자: 생산주체가 추가적인 자본 형성을 위해 지출하는 경제적 활동

투기: 과도한 이익을 목표로 비합리적으로 자금을 운용하는 것

 

1-3 화폐와 자본

화폐의 기능

1. 지불수단=교환수단

2. 계산단위

3. 가치저장

 

통화량: 시중에 유통되고 있는 통화의 양. 과도하면 인플레이션 발생, 과소하면 금리 상승

5가지로 분류하는 이유: 신용창출과정을 통해 통화량이 증가

본원통화 (RESERVE BASE):

=현금통화(민간보유현금)+금융기관 지급준비금

=현금통화(민간보유현금)+금융기관 보유 지급준비금 (시재금) + 지급준비예치금(은행예치금)

=화폐발행액(중앙은행권) + 지급준비예치금(은행예치금)

->신용 추가되어 있지 않음

M1(협의통화): 화폐의 지급결제 수단으로서 기능을 중시

현금통화(민간보유현금)+ 결제성예금 (요구불예금, 수시 입출식 예금)

결제성 예금: 수표발행 등을 통해 지급결제수단으로 사용되거나 즉각적으로 현금과 교환될 수 있으며 기능면에서 현금과 거의 같기 때문에 M1에 포함

 

M2(광의통화): M1 +저축성예금(정기 예적금 및 부금)+시장형 금융상품(CD, RP, 표지 어음) + 실적배당형 금융상품(금전신탁 등)

유동성이 높은 상품들은 약간의 이자소득만 포기한다면 언제든지 인출이 가능하여 결제성 예금과 유동성 면에서 큰 차이가 없다고 보기 때문

거주자외화예금도 언제든지 원화로 바뀌어 유통될 수 있으므로 M2에 포함

다만 유동성이 낮은 만기 2년 이상 장기 금융상품은 제외

 

LF(금융가관 유동성): M2+ 만기 2년 이상 정기 예적금, 금융채, 금전신탁 등 + 생명보험사의 보험계약 준비금, 증권 금융회사의 예수금 등 -> 유동성이 낮은 상품도 포괄

 

L(광의유동성) : 가장 넓은 범위의 통화량 측정 지표 기업과 정부가 발행하는 국고채 포함

 

경제이론에서 3대 생산요소:  토지 노동 자본

실물자본과 금융자본

-실물자본: 건물, 기계, 중간 투입재 등과 같이 재화와 용역을 생산하기 위해 필요로 하는 물적 생산 요소 ->생산된 생산수단

-금융자본: 생산요소 취득을 위한 자금조달 수단-> 차입금 채권 주식 등

추가적인 실물자본이 형성되는 것을 투자로 정의

회계나 재무에서 자본의 정의: 어떤 특정한 운용 목적을 가지고 조달된 자금

부채(타인자본)와 자본(자기자본)은 자금 조달의 형태: 자산은 조달된 자금의 운용 결과

유량변수: 일정 기간 동안의 내용을 측정한 지표

(ex. 소득, 수요량, 공급량, GDP)

저량변수: 일정 시점에서의 내용을 측정한 지표

(ex. 재고량, 자산, 부채, 외환 보유량, 자본)

 

이자: 자본 사용의 대가

이자율: 이자를 자본의 가치로 나눈 비율

실물자본의 경우 이자는 임대료

자본의 가격; 이자가 아니라 이자율

 

 

이자가 발생하는 원인

1.기회비용(어떤 것을 얻기 위해 포기한 모든 것)

2.자본회수 불확실성

3.유동성 포기

4.인플레이션에 따른 프리미엄

 

피셔 방정식:

명목이자율 = 실질이자율 + 인플레이션율

실질 이자율이란 인플레이션율을 반영한 (통상 물가는 오르므로 마이너스 값) 명목이자율이다

 

2장 금융시장의 개요

2-1 금융시장의 기능

금융시장은 자금의 수요자와 공급자를 연결시켜주는 금융의 가장 기본적인 기능을 담당

금융시장에서 자금의 수요와 공급이 일치할 때 균형 이자율과 자금량이 결정됨

 

우리나라의 금리자유화

제1차: 1988.12 1980년대 중반 이후는 대외교역량이 급증하고 국가 간 자본 거래가 크게 증가하는 가운데 무역자유화 및 금융시장 개방에 대한 요구도 컸던 시기 이에 정부는 1980년대부터 금융자율화를 추진하고자 하였고 그 일환으로 1988.12월 금리자유화 계획 발표

 

첫째. 여신금리의 경우 재정자금, 국민투자기금 등 특정 정책 목적의 기금을 재원으로 하는 대출과 한국은행의 대출지원 대상이 되는 농수,축산 자급을 제외한 전 금융기관의 대출금리를 자유화

 

둘째, 만기 2년 이상 정기예금을 비롯한 일부 수신금리를 자유화하고, 회사채, 금융채, CD, 기업어음과 같은 시장성 금융상품 및 CMA 등 실적 배당 금융상품의 금리를 자유화함

 

 

제2차: 1991.8월 4단계 금리자유화 추진계획에 따른 금리자유화

제1단계 자유화 조치로 1991 11월 당좌대출, 상업어음, 무역어음, 기업어음 등 단기 여신금리가 자유화

수신금리의 경우 은행 상품 중 3년 이상 정기예금과 시장성 금융상품 중 만기 91일 이상의 양도성 예금증서 및 환매조건부 채권 금리가 자유화

 

제2단계 자유화조치로 1993.11월 재정지원자금 또는 한국은행 재할인대상자금과 같은 정책금융을 제외한 대부분의 여신금리와 만기 2년 이상의 장기수신 금리가 자유화

금융채 및 회사체의 발행금리가 모두 자유화되는 등 채권금리의 자유화가 완료

 

제3단계 자유화조치는 1994년에서 1996년에 걸쳐 총 4차례에 걸쳐 실시되었으며 한국은행 지원대상 정책자금 여신금리와 3개월 미만의 저축성 예금금리와 요구불예금의 금리를 제외하고 모두 자유화

 

4단계 금리 자유화는 1997년 이후 실시. 전단계에서 완료되지 않은 3개월 미만의 저축성 예금금리 등 단기 수신 금리와 요구불예금의 금리 자유화 (우리나라의 모든 금리가 자유화)

금리 자유화의 의의

여산금리는 단기금리부터,수신금리는 장기금리부터 자유화되었음 금리자유화 이후 금융시장에서는 금리의 하향안정화가 지속되는 가운데 금리의 가격 기능도 향상

개인의 경우 금리민감도 증대로 고수익 저축상품에 대한 선호가 늘어났으며 금융기관 수신 증가에 따른 자금공급능력 확대로 기업의 금융기관 차입의존도도 일시적으로 증가

 

소비자의 효용 증대

금융시장이 존재하지 않을 경우 (소득 100)

현재와 미래의 예산 제약은

 

최적 소비량은

 

금융시장이 존재하는 경우(소득 100)

현재에 저축 또는 차입이 가능

소비자의 성향에 따라 소비점이 달라짐

 

2-2 금융시장의 분류

자금의 흐름에 따른 분류

직접금융시장: 자금의 흐름이 직접적으로 연결

간접금융시장: 금융중개기관을 통해 간접적으로 연결

 

유동성에 따른 분류

화폐시장: 단기적, 높은 신용도를 갖는 금융상품들이 거래, 자금시장 또는 단기 금융시장이라고도 부름

자본시장: 영구적 또는 장기성 증권이 거래되는 시장, 장기 금융시장이라고 함

 

신규 자금조달 여부에 따른 분류

발행시장primary market: 신규 발행 증권이 발행주체로부터 투자자에게 교부되는 시장

유통시장secondary market: 이미 발행된 증권의 거래가 이루어지는 시장(거래소, 장외시장)

대출시장: 금융중개기관을 통해 다수의 예금자로부터 자금이 조달되어 자금 수요자에게 공급되는 시장 -> 신용카드회사와 같은 여신전문금융회사가 제공하는 현금서비스나 판매신용도 대충시장에 포함(여신전문금융회사: 예금을 수취하지 않고 채권발행이나 차입금으로 자금을 조달

외환시장: 외환의 수요와 공급에 따라 외화자산이 거래

우리나라에서는 교역규모 확대, 외환 자유화 및 자본시장 개방, 자유변동 환율제 도입 등에 힘입어 주로 원화와 달러화를 중심으로 이종통화 간의 거래가 활발

제1차 외환 자유화: 98-01 여행경비한도 폐지 등 경상거래 완전 자유화

제2차 외환 자유화: 02-11 자본거래 완전 자유화

거래당사자에 따라 외국환은행간 외환매매가 이루어지는 은행간 시장 은행과 비은행 고객 간에 거래가 이루어지는 대고객 시장으로 구분

국제금융시장: 국제적인 자금거래가 이루어지는 시장외국통화로 표시되는 금융상품의 거래를 포함

넓은 의미로는 외환시장을 포함하지만 국제금융시장의 가격은 이자율인 반면 외환시장의 가격은 환율

파생금융상품시장

금융상품(채권, 주식) 및 외환의 가격변동위험과 신용위험(원금과 이자를 받지 못한 위험)등을 관리하기 위해 고안된 파생금융상품이 거래되는 시장

1990년대 중반 이후 주가지수 선물 및 옵션, 채권선물 등이 도입되면서 거래수단이 다양화되고 거래규모도 크게 확대

 

선물: 현재 계약 시점에서 미리 정해 놓은 조건(가격)으로 미래에 거래하는 계약 -> 계약을 반드시 이행

 

옵션: 현재 계약 시점에서 미리 정해 놓은 조건(가격)으로 미래에 거래할 수 있는 권리 (권리를 행사하지 않을 수도 있음)

 

금융상품: 금융거래의 수단이 되는 모든 상품

금융자산: 자산으로서의 가치를 갖는 금융상품을 의미(예금, 신탁, 주식, 태권)

대출상품: 금융상품에 포함되나 금융자산은 아님, 따라서 금융상품에 금융자산이 포함

금융상품에 대한 수요:

-거래적 수요(수시 입출금이 가능한 단기 금융상품),

-저축 및 투자 수요(적립식 또는 예치식) 장.단기 금융상품, 파생금융상품 ,

-보장(위험관리) 수요, 보험, 파생금융상품(헤지 거래: 가격변동 위험을 회피하기 위한 거래) ,

-대출수요: 주택 담보 대출, 일반 자금 대출 등

 

제3장 화페시장

3-1 화폐시장의 의의

화폐시장: 자금시장 또는 단기 금융 시장이라고도 하며 1년 이하의 만기를 갖는 자금의 조달과 운용

금융기관이 일시적인 자금 과부족을 해소하기 위하여 단기로 조달 운용하며 유동성 관리하는 시장

금융기관은 단기로 조달한 자금을 장기로 운용하여 수익을 창출. 단기자금의 과부족이 원활하게 조정되지 않으면 유동성 위기에 빠질 우려

단기적으로 자금을 운용하려는 소비자에게 위험을 줄이면서도 수익성 있는 다양한 투자수단을 제공해주는 시장

중앙은행이 실물경제에 간접적인 영향을 주는 통화정책을 펼치는 시장

통화정책:

1.공개시장운영: 증권매매, 통화안정증권 발행 환매, 통화 안정 계정- 기한부 예금입찰)

2.여수신제도:

-대출제도: 자금조정대출-부족자금차입. 금융중개지원대출, 일중당좌대출

-수신제도: 자금조정예금-여유자금예치

3.지급준비제도

자본시장은 가격변동성이 크고 실물경제에 직접적인 영향을 끼치므로 자본시장에 직접 개입하기 보다 화폐시장에서 금융기관들이 시장원리에 따라 개별기업에 대한 자금규모와 금리 등을 조정하게 함

 

3-2 화폐시장의 주요 금융상품과 거래구조

1.콜론과 콜머니

금융기관 간에 일시적인 자금 과부족을 조절하기 위한 단기적인 자금 대차거래

자금공급을 콜론, 자금수요를 콜머니

담보 유무에 따라 신용콜과 담보콜로 구분

콜거래의 기간은 1일물에서 최장 90일 까지이지만

콜거래의 90% 이상이 1일물.

2.기업어음 (Commercial Paper : CP)

기업들이 단기 운전자본 조달을 위해 발행하는 무담보 약속어음

기업어음시장은 단기금융시장 중에서 기업의 자금조달과 직접 관련 있는 시장

기업어음은 기업에 있어서는 금융기관으로부터의 단기차입금을 대신하는 새로운 단기 자금조달의 원천

담보가 없으므로 일반적으로 발행자는 신용상태가 양호한 대기업들 위주 ->금융기관도 발행가능

발행금액이 크므로 주로 금융기관을 비롯한 기관투자자 또는 다른 기업들에 할인되어 판매

 

어음은 일반적인 상거래에서 통용되는 진성어음과 자금거래에서 통용되는 융통어음으로 구분되기도 하며, 발행인과 지급인의 일치여부에 따라 약속어음과 환어음으로 구분

 

3.표지어음: 금융기관이 기업으로부터 매입한 어음을 쪼개거나 묶어서 액면금액과 이자율을 새로 설정하여 발행하는 어음

일반적으로 잔존만기 1년 이내의 어음을 기초로 하여 발행하므로 단기금융상품으로 분류

금융기관은 어음을 매입한 자금을 신속하게 회수할 수 있으나 기초어음의 부도와 관계없이 표지어음을 발행한 금융기관이 지급의무를 부담

 

4.은행인수어음 (bankers acceptance: BA): 은행이 인수함으로써 지급을 보장하는 어음

일반적으로 무역에서 수출입대금 결제 등을 위해 많이 이용

5. 양도성예금증서 (certificate of deposit CD)

정기예금에 양도성을 부여한 은행예금증서

법적 성격은 예금이나 실질적으로는 유가증권에 해당.

가입자의 명의가 기재되지 않는 무기명식으로 발행되며 할인에 의한 방법으로 이자가 계산됨

할인 방식에 의한 이자계산 방법 ->할인이자 =액면금액 X 할인율 X 만기까지 잔여일수 /365

가입자는 일정한 만기 동안 발행기관(은행)에 자금을 제공

정기예금에 양도성을 부여한 것으로 중도해지는 불가능

제3자에게 양도할 수 있어 유통시장에서도 매매가 가능하므로 유동성이 높아 투자자의 포트폴리오 구성에 있어서도 중요한 유동자산이 됨

 

예금자보호법에 의한 보호대상은 아니더라도 은행이 발행한 채무 증서이므로 안전성이 높음

금리자유화 이후 계약기간에 제한이 없어져 장기로도 가입할 수 있으나 주로 91일 단기 위주로 발행

 

CD유통수익률 :유통시장에서 거래될 때 수익률

금융투자협회에서 주요 증권회사로부터 통보받은 장마감시의 최종거래 수익률 또는 호가수익률을 토대로 단순평균에 의한 최종호가수익률을 매일 발표

 

CD유통수익률은 자금거래의 금리지표로서 은행 여수신금리에 영향을 주었으나 금리가 경직적이고 일부 은행의 자금사정에 따른 금리 변동가능성으로 인해 COFIX 등 단기지표금리를 개발

 

참고자료 COFIX cost of funds index): 정기예적금, 주택부금 ,CD, RP 등 은행 자금조달 상품의 가중평균금리

 

참고자료: 채권, CD 및 CP의 최종호가수익률

(채권) 금융투자협회가 매 6개월마다 채권거래 등이 많은 10대 금융투자회사를 선정하고, 채권시장을 대표하는 채권에 대하여 장마감시의 최종거래 수익률 혹은 거래가 이루어지지 않은 경우는 호가수익률을 접수하여 이를 산술 평균하여 산출한 수익률을 최종호가수익률이라고 함

(CD와 CP) 각각 10개 회사, 8개 회사를 선정하여 채권과 같은 방법으로 최종호가수익률을 산출함

 

6.환매조건부채권(repurchase agreement repo)

일정시간 경과 후 사전에 정해진 매매가격으로 채권을 다시 매수하거나 매도할 것을 조건으로 하는 채권 매매거래

이러한 조건으로 거래되는 채권: 환매 조건부 채권

형식적으로는 채권의 매매거래이나 실질적으로는 채권을 담보로 한 자금의 대차거래 (채권담보부 금전소비대차)임

채권이 담보로 제공되기 때문에 채무불이행의 위험이 낮아짐

매수인은 매도인의 동의 없이 대상 채권을 제3자에게 매도할 수 있으며, 다른 RP거래 대상 채권으로 이용도 가능

매도인은 매수인의 금전을 이용한 대가로 환매일에 이자를 지급, 대상 증권에서 발생하는 이자는 매도인이 수령함

 

RP거래의 구분

1) 대고객 RP: 개인 또는 일반 법인으로부터 채권을 담보로 단기자금을 차입

2) 금융기관간 RP: 다른 금융기관으로부터 채권을 담보로 단기자금을 차입

3) 한국은행 RP: 중앙은행으로서 공개시장운영을 행하는 수단

자금수요자(RP매도자): 채권매도에 따른 자본손실 없이 단기간 필요한 자금을 쉽게 조달할 수 있음

자금 공급자(RP 매수자): 채권 매수에 따른 자본손실 없이 일시적으로 보유하고 있는 여유자금을 운용할 수 있음.

특히 1. 대상 채권의 안전성과 2. RP매도자의 신용도에 따라 RP 매수자인 소비자에게 있어 안전성 제고됨

 

채권시장의 활성화에 기여

-RP시장과 채권시장 간의 차익거래 기회를 제공하여 채권가격의 합리성 제고

-단기금융시장(RP시장)과 장기금융시장(자본시장-채권시장)을 연결시킴으로 통화정책의 금리파급경로를 원활화

 

투자자보호 강화를 위한 대고객 RP 대상증권의 신용등급 제한: 일반 대고객 RP는 BBB등급 이상

-실제로 기관 간 거래의 경우 국채, 통화안정증권, 특수채 등 안전자산 위주

-대고객 거래의 경우 수익률이 높은 금융채, 회사채 등이 큰 비중을 차지

 

거래조건

-RP거래는 할인식이 아닌 만기 지급식

-만기에 대한 제한은 없으나 시장에서는 기관간 거래의 경우 1일물이 대부분

대고객 거래의 경우에도 개인은 open RP 형태의 1일물,

법인은 단기자금 운용을 위해 term RP비중이 큼

채권의 거래가격은 1만원을 기준으로 채권시가평가회사(3개: 한국자산평가, 키스채권평가, 나이스피앤아이) 가 평가한 채권의 수익률을 적용하여 산정

 

7.기타 단기 금융상품

단기국공채

수시입출금식 수익증권(money market fund MMF):

금융투자회사가 고객의 돈을 단기금융상품에 투자하여 수익금을 지급하는 초단기 금융상품, 원금손실 발생 가능

수시입출금식 예금 (money market deposit account : MMDA): 은행,농협,수협이 취급하는 저축성 예금, 입출금 자유,이체와 결제 가능, 예금자 보호 상품

종합자산관리계좌(cash management account: CMA): 단기 금융상품에 결제기능을 결합한 상품

1)(금융투자회사) MMF형: 예탁된 자금을 MMF로 운용, 원금손실 가능, 결제, 자금 인체, ATM 이용, CMA 신용카드 발급

2)(금융투자회사): RP형: 예탁된 자금을 RP로 운용, 확정금리지급, 결제, 자금이체, ATM 이용, CMA 신용카드 발급

3)(종합금융회사) 종금형: 예탁된 자금을 CP나 단기대출로 운용, 예치기간에 따라 금리를 차등 지급, 약정금리지급, 예금자 보호 상품 -> 은행의 예수금 성격이 강함

 

화폐의 시간가치 (time value of money) : 현재가치(present value; PV) vs 미래가치(future value: FV)

수익률(%) = 수익/투자금액 X 100

수익 = 회수금액 - 투자금액

수익률을 표시할 때는 반드시 투자기간을 명시 (예: 연 20%, 2년 30% 등)

이자와 이자율(금리)

단리(simple interest) vs 복리(compound interest)

고정(fixed)이자율 vs 변동(floationg)이자율

명목(nominal)이자율 vs. 실질(real)이자율

실질이자율 = 명목이자율 -인플레이션율

표시(stated)이자율 vs 유효(effective) 이자율

금리 측면에서 어느 은행의 예금 상품이 더 유리한지 판단

4장 자본시장1 (주식시장)

1.자본시장의 의의

자본시장(capital market): [장기금융시장]

1년을 초과하는 만기를 갖는 자금의 조달 또는 운용

저축된 자금을 생산적 투자로 연결

자금의 수요자는 장기적이고 안정적인 자본을 조달할 수 있음

자금운용 주체의 자금운용 목적이나 특성 등에 따라 선택할 수 있는 다양한 운용 수단을 제공

자금운용 주체의 자금운용 목적: 자금을 운용하고자 하는 기간, 기대하는 위험과 수익률 등이 상이

자금운용 주체의 특성: 위험에 대한 태도(위험회피형, 위험중립형, 위험선호형) 와 미래에 대한 기대 등이 다름

시장기능을 통해 자금의 수요자에 대한 효율적인 통제가 가능 -> 성장성 있는 기업은 존속하고 그렇지 못한 기업은 퇴출 자금조달이 어려워짐

시장기능: 신용도에 따라 금리가 차등, 신용도가 아주 낮으면 자금차입불가

 

자본시장은 대체로 자금의 수요자와 공급자가 자기 책임하에 직접 자금을 거래하는 직접금융시장

자본시장에서 발행된 증권이 거래되는 유통시장의 발달은 증권화된 장기 금융상품의 시장성과 유동성을 향상

 

증권화: 금융시장에서 증권을 이용하여 자금을 조달하거나 운용하는 것

-광의의 증권화: 금융시장의 자금중개방식아 작접금융화 되는 것

(예금이나 대출이 아닌 주식이나 채권을 발행하는 것)

-협의의 증권화: 비유동적인 자산을 매매가 용이한 증권의 형태로 전환시키는 것

 

 

자산유동화증권 (ABS, Asset Backed Securities)

-부채담보부증권 (CDO): 사채권담보부증권 (CBO), 대출채권담보부증권(CLO)

-주택저당채권담보부증권 (MBS): 금융회사가 주택을 구매하고자하는 자금수요자에게 대출을 해줌. 담보로 근저당권을 설정함 주택을 담보로 갖고 있으면서 대출해주는 것. 주택저당채권담보를 시장에 팔 수 있도록 증권화함

 

2.증권시장:

자본시장에서는 주로 증권 형태의 금융청구권이 거래되기 때문에 흔히 자본시장을 증권시장이라고도 하는데 사실은 엄격한 구별이 필요

예) 단기국공채(잔존만기 1년이내)는 증권이므로 증권시장에 속하는 금융상품이지만 단기 금융상품이므로 화폐시장에 속하는 금융상품임

 

3.금융상품: 금융시장에서 거래되는 금융수단으로서의 모든 상품을 의미하는 가장 포괄적인 개념

금융투자상품:

이익을 얻거나 손실을 회피할 목적으로 현재 또는 장래의 특정 시점에 금전을 지급하기로 약정함으로써 취득하는 권리

그 권리를 취득하기 위하여 지급하였거나 지급하여야 할 금전의 총액이 그 권리로부터 회수하였거나 회수할 수 있는 금전의 총액을 초과하게 될 위험이 있는 것 (투자성: 원본손실)

 

금융투자상품의 구분:

증권과 파생상품(장내파생상품, 장외파생상품)으로 구분

증권: 내국인 또는 외국인이 발행한 금융투자상품으로서 투자자가 취득과 동시에 지급한 금전 외에 어떠한 명목으로 든지 추가로 지급의무를 부담하지 아니하는 것

 

증권은 이론적으로 정의하면 권리의 유통을 원활하게 하기 위해 발행된 재산적 권리가 표창된 증서

-어음, 수표와 같은 화폐증권

-창고증권과 같은 상품증권

-주식, 사채와 같은 투자증권 내지 채무증권을 포괄

파생상품

1.기초자산이나 기초자산의 가격.이자율.지표.단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전 등을 장래의 특정 시점에 인도할 것을 약정하는 계약 (선물,선도)

 

2.당사자 어느 한쪽의 의사표시에 의하여 기초자산이나 기초자산의 가격.이자율.지표.단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전 등을 수수하는 거래를 성립시킬 수 있는 권리를 부여하는 것을 약정하는 계약(옵션)

 

3.장래의 일정기간동안 미리 정한 가격으로 기초자산이나 기초자산의 가격.이자율.지표.단위 또는 이를 기초로 하는 지수 등에 의하여 산출된 금전 등을 교환할 것을 약정하는 계약(스왑)

 

증권의 구분:

채무증권: 국채증권, 지방채증권, 특수채증권 (법률에 의하여 직접 설립된 법인이 발행), 사채권, 기업어음(기업이 사업자금을 조달하기 위하여 발행한 약속어음), 그 밖에 지급청구권이 표시된 것

 

지분증권: 주권, 신주인수권이 표시된 것, 법률에 의하여 직접 설립된 법인이 발행한 출자증권, 상법에 따른 합자회사, 유한회사, 익명조합의 출자지분, 민법에 따른 조합의 출자지분, 그 밖에 이와 유사한 것으로서 출자지분이 표시된 것

 

수익증권: 금전신탁계약에 의한 수익권이 표시된 수익증권, 투자신탁의 수익권을 균등하게 분할되어 표시된 수익증권, 그 밖에 이와 유사한 것으로서 신탁의 수익권이 표시된 것

 

투자계약증권: 특정 투자자가 그 투자자와 타인 간의 공동사업의 결과에 따른 손익을 귀속 받는 계약 상의 권리가 표시된 것

 

파생결합증권: 기초자산의 가격.이자율.지수 등의 변동과 연계하여 미리 정하여진 방법에 따라 지급금액 또는 회수금액이 결정되는 권리가 표시된 것 파생상품과 다름

증권예탁증권: 증권을 예탁 받은 자가 발행한 것으로서 그 예탁 받은 증권에 관련된 권리가 표시된 것

 

4-2 주식의 종류와 특성

보통주: 이익배당이나 잔여재산의 분배에 있어서 그 기준이 되는 일반 주식 ->의결권 부여

우선주: 보통주에 비해 우선하여 이익배당이나 잔여재산의 분배를 받을 수 있는 특별한 권리가 부여된 주식 -> 최저 배당률을 정관에 기재

-우선주에 배당한 후 남은 이익에 대하여 보통주와 같이 배당에 참여하는 지에 따라 참가적 우선주와 비참가적 우선주로 구분

-부족 배당액을 다음 결산기에 보상하는지 여부에 따라 누적적 우선주와 비누적적 우선주로 구분

-우선권이 부여됨에 따라 의결권은 없음

후배주: 이익배당이나 잔여재산의 분배에 있어서 보통주보다 후순위인 주식

혼합주: 이익배당은 보통주에 우선하고 잔여재산의 분배에 있어서는 보통주보다 후순위인 주식

상환주식: 회사가 일시적 자금조달의 필요성에 따라 발행하였으나 일정 기간이 지나고 상환 해당 주식을 회수하여 소각하는 경우 발행한 주식

 

전환주식: 회사가 여러 종류의 주식을 발행하는 경우 다른 주식으로 전환할 수 있는 권리(전환권)이 부여된 주식

4-3 주식의 발행

발행될 주식의 수요자를 구하는 방법에 따라

공모발행 vs 사모발행

공모발행: 발행주체가 널리 공중을 상대로 하여 주식을 발행

비공모(사모)발행: 발행 주체가 공중을 상대로 하지 않고 특정한 개인이나 법인이 인수하도록 하는 발행

 

발행에 따른 위험 부담과 사무절차를 담당하는 방법에 따라

직접발행 vs 간접발행

직접발행: 발행주체가 인수위험 등을 부담하고 발행사무를 모두 담당하여 발행하는 형태

간접발행: 발행주체가 발행에 관한 전문적인 지식과 조직을 가진 인수기관이나 발행사무 대행기관 등에 인수위험을 이전시키거나 발행사무를 의뢰하여 발행하는 형태

 

참고: 모집, 사모, 매출

모집: 50인 이상의 투자자에게 새로 발행되는 증권의 취득의 청약을 권유하는 것으로서 모집에 해당하지 아니하는 것

 

사모: 새로 발행되는 증권의 취득의 청약을 권유하는 것으로서 모집에 해당하지 아니하는 것

 

매출: 50인 이상의 투자자에게 이미 발행된 증권의 매도의 청약을 하거나 매수의 청약을 권유하는 것

 

모집과 매출은 공모라고 할 수 있음

 

참고: 인수

총액인수: 제3자에게 그 증권을 취득시킬 목적으로 그 증권의 전부 또는 일부에 대하여 이를 취득하는 것

잔액인수: 그 증권의 전부 또는 일부에 대하여 이를 취득하는 자가 없는 때에 그 나머지를 취득하는 것을 내용으로 하는 계약을 체결하는 것

 

2.발행시장의 구조

발행주체(또는 발행인): 발행시장에서 증권을 발행하여 자금을 조달하는 주체(자금 수요자) -> 주식회사(주식, 회사채), 국가와 공공단체(국공채)

투자자: 발행주체가 발행하는 증권을 취득하는 자 (자금공급자) -> 개인(일반) 투자자와 기관투자자

발행기관: 증권의 발행주체와 투자자 사이를 연결해주는 기능을 담당하여 발행과 관련한 위험을 부담하거나 사무처리를 대행해주는 기관 -> 인수업무를 영위하는 금융기관 등

 

3.기업공개 IPO initial public offering

주식을 신규로 거래소에 상장하기 위해서 주식회사가 주식을 발행하여 모집하거나 이미 발행되어 있는 주식을 매출하여 다수의 주주에게 소유권을 분산시키는 것

 

회사의 주식을 대중에게 분산시켜 증권시장을 통해 거래되게 함으로써 원활한 자금조달과 더불어 소유와 경영을 분리하여 경영합리화를 도모

 

4. 증자 (자본금을 증액 시키는 것)

유상증자: 주주의 주금 납입으로 신주를 발행함으로써 회사의 납입자본금을 증가시키는 방법

-발행형태에 따라 주주 배정, 제3자배정, 주주 우선 공모, 일반공모의 방식으로 구분

무상증자: 이사회 결의로 잉여금 등을 주금 납입없이 자본금 계정에 전입시키고 증가된 자본금만큼 주식을 발행하여 구 주주에게 소유주식수에 비례하여 무상으로 교부

-납입자본금은 증가하지만 전체 자본 규모의 변동은 없음

주식배당: 이익배당의 전부 또는 일부를 주식으로 배당

-이익을 현금으로 배당하지 않고 자본금으로 내부유보

 

4-4 주식의 유통

유통시장 secondary market: 이미 발행된 증권의 거래가 이루어지는 시장

한국거래소시장(유가증권시장, 코스닥시장, 코넥스시장)과 장외시장으로 구분

 

유통시장의 기능

발행된 증권의 시장성과 유동성을 높여서 일반투자자의 투자를 촉진시킴으로써 발행시장에서의 장기자본 조달을 원활하게 해주고 증권의 담보력을 높여줌

 

증권의 공정한 가격(시장가격)을 형성 -> 앞으로 발행될 새로운 증권의 가격 결정에 영향

 

-자금과 증권은 거래 안정성을 위해 예탁결제원에서 관리

2.한국거래소시장(유가증권시장)에서 주식의 유통

거래소 시장(유가증권시장) 주요 매매제도

매매거래시간: 정규시장(9:00-15:30), 시간외시장 (장 개시 전 7;30 ~ 9:00, 장 종료 후 15:40~ 18;00)

매매수량 단위: 1주

가격제한폭 제도: 기준가격(전일 종가) 대비 상하 30% -> 상장증권의 공정한 가격형성을 도모하고 급격한 시세변동에 따른 투자자의 피해방지 등을 위해 도입

 

호가가격 단위(tick size): 종목별로 가격이 표시되는 최소단위 -> 원활한 매매거래를 도모하기 위해 호가가격단위를 가격수준에 비례하여 별도로 정함

호가: 주식시장에서 매매하고자 하는 유가증권의 종목, 가격, 수량 등을 제시하여 상대자를 구하는 것

 

매매체결의 원칙

-가격 우선의 법칙: 매수의 경우 높은 호가가 매도의 경우 낮은 호가가 우선

-시간 우선의 법칙 가격이 같을 경우 먼저 접수된 호가가 우선 -> 동시호가에는 예외(수량 우선)

 

3.장외시장: 한국거래소가 개설하는 시장외에 서의 매매거래가 이루어지는 시장

증권유통시장의 한 분야로서 일정한 조직과 설비를 갖춘 한국거래소시장에 대한 상대적 개념으로 파악

일반적으로 한국거래소시장이 거래 방법과 거래 참가자의 자격 등 증권거래에 관련된 제반 사항에 엄격한 규정을 두고 조직적으로 관리하는 구체적 시장

반면 한국거래소시장 밖에서 고객과 증권회사, 증권회사 상호간 또는 고객상호간에 개별적 거래가 이루어지는 비조직적인 추상적시장

거래 주체와 장소에 따라 증권회사의 창구에서 고객과 증권회사 사이에 이루어지는 창구시장과 증권회사가 개입하지 않고 고객끼리 개별적으로 거래하는 직접거래시장으로 나누어짐

직접거래시장 중개업자를 통하지 않는 거래형태로서 엄밀한 의미에서 시장이라고 할 수 없기 때문에 장외시장이라고 하면 보통 창구시장만을 뜻하는 제한적 개념으로 사용

 

4. 주식시장의 매매거래중단제도 circuit breakers

증권시장의 내 외적인 요인에 의하여 주가가 급락하는 경우 투자자들에게 냉정한 투자판단 시간을 제공하기 위해 시장에서의 모든 매매거래를 일시중단하는 제도

한국종합주가지수(KOSPI)가 직전거래일의 종가보다 9%/15%/20% 이상 하락한 경우 매매거래의 중단의 발동을 예고할 수 있음

이 상태가 1분간 지속되는 경우 주식시장의 모든 종목의 매매거래를 중단

최초로 한국종합주가지수가 전일 종가 대비 8%이상 하락한 경우 1단계 매매거래중단이 발동

1단계 매매거래중단 발동 이후 한국종합주가지수가 전일 종가 대비 15% 이상 하락, 1단계 발동지수대비 1% 이상 추가 하락한 경우 2단계 매매거래중단이 발동

 

1,2단계 매매거래중단이 발동되면 20분동안 시장 내 호가접수와 매매거래를 중단,현물시장과 연계된 선물옵션시장도 호가접수 및 매매거래를 중단

매매거래 중단시간 중에는 신규호가의 제출은 불가능하나 매매거래 중단 전에 접수한 호가에 대해 취소주문을 제출하는 것은 가능

각 단계별로 발동은 1일 1회로 한정하고 당일 종가결정시간 확보를 위해 장 종료 40분 전 이후에는 중단하지 않음

한편, 2단계 매매거래중단 발동 이후 한국종합주가지수가 전일 종가대비 20% 이상 하락하고 2단계 발동지수대비 1% 이상 추가 하락한 경우 당일 발동 시점을 기준으로 유가증권시장의 모든 매매거래를 종료

20% 기준에 의한 당일 매매거래중단이 발동된 경우 취소호가를 포함한 모든 호가접수가 불가능합니다.

3단계 매매거래중단은 40분전 이후에도 발동 가능

 

5. 주식시장의 프로그램매매 호가효력 일시정지제도(side car)

프로그램매매는 일반적으로 시장분석, 투자시점 판단, 주문제출 등의 과정을 컴퓨터로 처리하는 거래기법을 통칭

시장상황별로 실행할 투자전략을 사전에 미리 수립하여 그 내용을 컴퓨터에 프로그래밍하고 시장상황의 분석과 분석내용에 따른 주문 등을 프로그램에 따라 컴퓨터로 처리하는 매매방법을 말함.

Side car 제도는 프로그램매매를 규제하는 가장 대표적인 방법으로 시장상황이 급변할 경우 프로그램매매의 호가효력을 일시적으로 제한함으로써 프로그램매매가 주식시장에 미치는 충격을 완화하고자 하는 제도

 

동 제도에 따르면 파생상품시장에서 기준종목의 가격이 기준가대비 5%이상 상슴 또는 하락하여 1분간 지속되는 경우

상승의 경우에는 프로그램매수의 호가효력을, 하락의 경우에는 프로그램매도의 호가효력을 5분동안 정지

프로그램매매의 호가효력이 5분 동안 정지된 후에는 접수 순서에 따라 매매를 체결

또한 기준종목의 가격이 기준가대비 5% 이상 상승 또는 하락하는 경우 프로그램매수 호가 또는 매도호가의 효력이 정지될 수 있다는 사실을 예고할 수 있음

장 종료 40분 전 이후, 그리고 프로그램매매호가의 효력정지 시간 중 주식시장의 매매거래중단제도에 의하여 주식시장의 매매거래가 중단된 후 당해 매매거래가 재개된 때에도 sidecar의 발동을 해제하도록 함

4-5 주식시장의 주요 지표

시장신호 market signaling : 자본시장에서 형성된 주가, 이자율 등의 지표는 자금조달비용을 반영하고 있는 것으로서 기업이 투자를 결정할 때 투자안의 수익을 감안하도록 하는 신호기능을 수행

 

Q이론( J>Tobin)

Q=V/K -> 기업의 시장가치/기업의 자본대체비용

Q>1 -> 투자 증가, Q<1 -> 투자 감소

K: 현재의 기업과 동일한 기업을 설립하려고 할 때 소요되는 비용

 

 

주가지수 = 비교시점의 시가총액 /기준시점의 시가총액 x100

주가수익비율 PER price earning ratio = 주가 /주당 순이익 (주가가 그 회사 주당 수익의 몇배가 되는가를 나타내는 지표)

배당수익률 = 주당 배당금 / 주가 x 100 -> 배당률 = 주당 배당금 / 주당 액면가 x 100

배당성향 = 배당금 총액 / 당기순이익 x 100

주가순자산비율 PBR price book value ration =주가/주당 순자산

예금자 보호 제도

에금자 보호법은 보험의 원리를 이용하여 예금자를 보호하고 있음. 예금자 보호법에 따라 설립된 예금보험공사는 평소에 금융회사로부터 예금 보험료를 받아 예금 보험 기금을 적립하였다가 금융회사가 예금을 지급할 수 없게 되면 해당 금융회사를 대신하여 일정 금액의 한도 내에서 예금 보험금을 지급

 

제5장 자본시장2 (채권시장)

1.화폐의 시간가치 (time value of money TVM)

5-1 화폐의 시간가치와 채권의 기초

기회비용: 소비 또는 투자가 미래로 이연

불확실성: 미래의 현금흐름이 그래도 실현될 지 모름

유동성: 현재의 현금으로 전환될 가능성 낮음

인플레이션: 미래에는 화폐의 구매력이 낮아질 것

따라서 미래의 현금흐름을 오늘의 가치로 평가하려면 위의 네가지 요인을 반영하는 적절한 할인율로 할인하여 현재가치를 구해야 함

 

2.채권 (1) 지급청구권이 표시된 증권 (2) 양도성이 있음

발행자: 국가, 지방자치단체, 기업 등이 자금조달을 목적으로 발행 -> 발행자의 신용도가 중요

만기(maturity data): 채권의 지급이 완료되어 유효기간이 종료되는 시점

액면가(face value) 발행자가 만기에 채권 소유자에게 지급하기로 약속된 금액(원금)

표면이자율: 액면가에 대해 지급하기로 약속되는 이자금액의 비율

기타조건: 원리금 지급 이외에 채권에 부가되는 특별한 권리 등

 

3. 할인율과 채권가격

예를 들어 미래의 현금흐름이 동일한 다음의 두 채권이 있을 때 현재 이 채권의 가격은?

1년 만기 국채 (액면가 100원 연 5% 이자 만기에 원금과 지급)  vs

1년 만기 회사채(액면가 100원에 대해 연 5%의 이자를 만기에 원금과 지급)

 

여기서 100원이라는 자본을 이용하는 대가로 모두 5원이라는 비용(이자)을 지급하므로 이자(5월)와 자본가치(100원)의 비율인 이자율(5%)을 자본의 가격으로서 표현하는 것이며 이 경우 두 채권의 표면 이자율은 모두 연 5%

 

국채의 경우 1) 단기 금융상품이므로 인플레이션율 0 (실질이자율과 명목이자율이 동일)

2) 무위험자산 (riskless asset)이므로 채무불이행 위험 등 불확실성도 없다고 볼 수 있으므로 이 국채가 1년 후에 가져다주는 105라는 현금흐름을 현재가치로 할인하기 위한 할인율(d)는 결국 표면이자율인 연 5%이고 따라서 이 국태의 현재가치 p는 100

105/1+0.05 =100

표면이자율=할인율=실질이자율=명목이자율

 

회사채의 경우에도 단기 금융상품이므로 인플레이션율이 0이 되겠지만 국채에 비해서는 어느정도 채무불이행 위험 등이 내재하므로 만일 표면이자율에 위험가격을 더한 연 8%를 할인율로 한다면 이 회사채의 현재가치는

P=105/(1+0.08) =97.22

표면이자율= 실질이자율 =명목이자율 (할인율과는 다름)

5-2 채권의 종류와 특성

1.채권의 종류와 특성

#발행주체를 기준으로 국채, 지방채, 특수채, 사채권

1) 특수채 (법률에 의해 설립된 법인이 발행): 통화안정증권, 금융특수채 (산업금융채권, 중소기업 금융채권),비금융특수채 (전력채권-한국전력공사,토지개발채권-LH한국토지주택공사)

2) 사채권: 일반사채(일반법인이 발행), 금융회사채(금융기관이 발행), 주식관련사채

-전환사채(CB, convertible bond) 보통주 or 우선주로 전환

-신주 인수권부사채(BW bond with warrant): 채권 발행 회사의 신주 인수권

-교환사채(EB exchangeable bond): 채권발행사 보유 다른 상장 증권으로 교환 청구

-이익참가부사채(PB participating bond): 이익배당에 참여할 수 있는 채권

#표시통화에 따라 원화표시채권, 외화표시채권

발행기관의 국적에 따라 국내채권(국내법인), 외국채권 (외국법인)

#상장여부에 따라 상장채권, 비상장채권

#이자지급방식에 따라

1.할인채권(무이표채권, pure discount bond, zero coupon bond: 별도의 이자지급 없이 만기에 액면가액을 지급하는 채권으로 발행시 시장이자율로 할인)

시장이자율이 연 r일 때 T년 후 만기에 F원을 지급하는 할인채권의 발행가격

=액면금액/(1+할인율)*잔존만기

재투자 위험 없음

이자소득세 >자본소득세인 경우 세 가능: 이표채로부터 발생하는 이자는 이자소득세 부과 대상, 할인채권의 경우 할인된 금액을 자본이득으로 보아 자본소득세가 부과

2. 복리채 compound interest bond: 액면가로 발행, 표면이자율을 복리로 계산 -> 만기에 지불(국민주택채권)

3. 분할상환채: 일정한 상환유예기간 경과 후 원리금을 분할하여 상환하는 채권, 발행기관 입장에선 5년동안 이자 원금 모두 지급하지 않음 (지하철공채, 도로공채)

 

4. 이자부채권 (이표채권: coupon bond): 일정한 기간마다 일정액의 이자와 만기에 액면가액을 지급하는 채권

시장이자율이 연r일 때 매년 말 C원의 이자와 T년 후 만기에 F원을 지급하는 이자부채권의 발행기격

 

할인이표채: 액면금액>채권의 시장가격

액면이표채: 액면금액=채권의 시장가격

할증이표채: 액면금액<채권의 시장가격

 

5.영구채권 perpetual bond 또는 consol

특정 만기가 없이 영구적으로 일정액의 이자만 지급

시장이자율이 연 r일 때 매년 말 c원의 이자를 영구적으로 지급하는 영구채권의 발행가격

 

#담보유무에 따라 담보채 (secured bond), 무담보채

#보증유무에 따라 보증채(guaranteed bond), 무보증채

기타: 변동금리채 floating rate bond 채권의 이자 지급액이 시장금리에 따라 변동

2. 이미 발행된 채권이 다시 거래되는 경우에도 거래시점의 시장이자율에 따라 채권가격은 재평가됨

채권(액면가 100)이 현재 100에 발행되었다 하더라도 1년후에 같은 조건(만기, 액면가, 표면이자율 등)으로 똑 같은 채권이 다시 발행되더라도 시장이자율에 따라 100이 아닐 수도 있음

 

표면 이자율을 높이거나 할인발행 해야함

시장이자율이 10%로 올랐다면 6개월 이후 채권의 가격은 떨어지게 됨

 

3. 채권가격과 채권수익률

1년 후 원금100원과 이자 5원을 지급하는 국채가 현재 채권시장에서 100원이 아닌 96원에 거래되고 있다고 하면 그 이유는

채권가격이 96원이라면 이것은 1년 후 105원을 지급하는 국채의 현재가치를 96원으로 평가한다는 것이므로 그 할인율을 구해보면

96=105/(1+d) d=0.09375 = 9.375%

할인율이 달라진 것 100->96

5%보다 높아진 것을 알 수 있음

9.375 %는 바뀐 할인율이자 수익률

96원 주고 사면 1년 뒤 9.375%의 수익률을 얻을 수 있음

 

이것을 달리 표현하면 현재 96원에 이 국채를 매수하면 1년 후 105원을 받게 되므로 연간 국채의 수익률이 9.375%라는 것을 의미

채권으로부터 주어지는 만기까지의 미래 현금흐름을 그 채권의 현재가치(채권가격)으로 일치시켜주는 할인율을 그 채권의 만기수익률 (yield to maturity YTM )또는 수익률 (yield)라고 함

이자율이 올라갈 것으로 예상된다면 채권을 미래에 구매해야 함

 

채권가격과 채권 수익률: 채권수익률이 높아진다는 의미는 채권가격이 하락한다는 의미, 채권수익률이 낮아진다는 의미는 채권가격이 상승한다는 의미

 

채권시장도 주식시장과 마찬가지로 발행시장과 유통시장으로 구분할 수 있음

채권을 발행할 때 발행가격에 따라

액면발행(발행가격=액면가액)

할인발행(발행가격<액면가액)

할증발행 (발행가격>액면가액)

 

채권의 유통시장: 거래소 시장과 장외시장(over the counter OTC) 로 구분., 채권은 장외에서도 거래가 빈번함

1.거래소시장: 국채전문유통시장, 일반채권시장, 소액채권시장, 소매채권시장

거래소시장의 장점: 거래의 편의성, 익명성, 거래상대방 위험 제거

1) 국채전문유통시장 : 국고채 시장 활성화, 거래투명성 제고를 위해 한국거래소가 전자거래시스템을 기반으로 개설한 시장

거래대상 채권: 국고채, 통화안정증권, 예금보험기금채권

매매수량 단위: 10억원의 정수배

호가방식: 1원단위

주요참가자: 국채딜러인 증권회사, 종합금융회사, 은행에 한정됨

국고채 지표종목의 체결 수익률이 실시간으로 종시됨에 따라 시장상황이 정확하게 반영되는 지표금리가 제공됨

 

-국고채 전문딜러 primary dealer PD: 국고채 발행시장에서 국고채 인수 등에 관하여 우선적인 권리를 부여받은 대신 국고채 유통시장에서 시장조성자 역할을 수행

-시장조성: 유통시장에서 실시간 시세를 반영하는 매수와 매도의 양방향 호가를 제시하여 거래가 원활하게 체결되도록 유동성을 공급

-지표종목: 국고채 시장에서 기준금리를 제시하는 역할을 하는 채권으로 3년물 5년물 10년물 20년물 중 가장 최근에 발행된 종목

 

일반기관 투자자가 국채를 사고 싶을 때

발행시장에서 바로 구매할 시: 국고채전문딜러에게

유통시장 : 일반딜러에게

국채: 정부가 국제법과 다른 법률에 따라 공공목적에 필요한 자금의 확보 등을 위하여 발행하는 채권

국고채권, 외국환평형기금채권, 국민주택채권

 

공공자금관리기금법에 의해 공공자금관리기금이 책임지는 채권을 국고채라고 함

 

외국환거래를 원활하게 하기 위해 외국환평형기금을 설치

 

소액채권 매수전담회원으로 지정된 증권회사들은 의무적으로 매수호가를 제출해야 함

증권회사가 거래소에 팔거나 사는 것을 호가라고 하고 일반인이 증권회사에 팔거나 사는 것을 주문이라고 함

 

일반인들이 의무적으로 매입해야 하는 국공 : 국민주택채권, 서울도시철도채권,지역개발채권 등 가종인허가시 필수적으로 매수하는 첨가소화채권

 

10억의 정수배로 거래되는 채권시장

일반 투자자도 채권에 투자할 수 있도록 만들어진 소매채권시장