sibainu

증권화의 의미와 토큰의 증권화 (STO)가 불러올 금융시장 변화

sibainu — Mon, 14 Aug 2023 14:36:07 +0900

ICO와 IPO의 차이

ICO(Initial Coin Offering)와 IPO(Initial Public Offering)는 기업이 자금을 조달하기 위해 실시하는 방법으로, 각각 암호화폐와 주식을 발행하여 투자자에게 판매하는 방식이다. 그러나 ICO와 IPO는 그 발행 대상과 내용, 그리고 규제 측면에서 큰 차이를 보인다.

IPO는 기업이 상장을 위해 발행하는 것으로, 주식의 발행 대상은 일반인이며, 발행된 주식은 거래소에서 거래된다. 반면, ICO는 암호화폐를 발행하여 대중에게 판매하는 것으로, 투자자는 주로 암호화폐 거래소에서 거래한다. ICO는 기업의 실적과 무관하게 자금을 조달할 수 있으며, 그 대가로 암호화폐를 제공한다.

STO의 의미

STO(Security Token Offering)는 암호화폐의 발행 대상을 증권으로 대체하는 것을 의미한다. STO는 기업이 주식, 채권, 부동산 등의 자산을 증권화하여 판매하는 방식으로, 기존의 IPO와 유사하다. 그러나 STO는 블록체인 기술을 활용하여 발행, 거래, 규제 등의 과정을 보다 빠르고 안전하게 처리할 수 있다.

기업과 투자자의 관점에서 효용

STO는 기업과 투자자 모두에게 다양한 효용을 제공한다. 기업은 STO를 통해 보다 안정적이고 효율적인 자금 조달을 할 수 있으며, 투자자는 STO를 통해 보다 안전하고 투명한 투자를 할 수 있다. 또한 STO는 국제적인 자금 조달에도 유리하며, 이를 통해 기업의 성장 가능성을 높일 수 있다.

<aside> 토큰의 증권화는 금융시장의 큰 변화를 불러올 것으로 예상된다. 하지만 이에 따라 발생할 수 있는 규제 문제 등의 위험성도 함께 고려해야 한다.

</aside>

스타트업 투자 용어

sibainu — Mon, 14 Aug 2023 14:15:22 +0900

스타트업 하면 빼놓을 수 없는 투자 유치

[투자유치 단계 및 규모는 스타트업의 성장성과 비전을 보여줍니다. 공정한 평가를 위해 스타트업의 경우, 투자유치 정보로 재무평가를 대체합니다.](2023.03.07 업데이트)

충분한 자본금 없이 아이디어와 기술력으로 승부보는 스타트업

개인, 기관, 기업의 투자는 스타트업에 날개를 달아준다

특히 엔젤투자자, 벤처캐피탈 (VC)은 스타트업의 성장 속도에 따라 단계별 투자를 진행한다

시드머니: 창업 초기의 자금 확보 단계

:친구, 가족 등 주변 지인이나 엔젤투자자, 엑셀러레이터, 크라우드 펀딩의 도움을 받을 종잣돈 개념으로 1-2억 내외 소규모 투자 진행

아이디러의 프로토타입 또는 베타버전을 만드는 데 사용한다.

시리즈A: 제품, 서비스 출시 및 마케팅 단계

벤처 캐피탈(VC)로부터 받는 첫 기관 투자

(벤처캐피탈이란 벤처기업에 주식 투자 형식으로 투자하는 기업 또는 기업의 자본

프로토타입 또는 베타버전을 정식 서비스(제품)로 만드는 데 사용한다

보통 10-20억의 규모

시리즈 B: 시장 점유율을 높이기 위한 투자

정식 서비스 혹은 제품이 시장에서 가능성을 인정받은 경우 마케팅, 서비스 비용, 인력 충원 등 사업 확장을 위해 사용한다. 보통 20-100억 규모로 진행

시리즈C: 대규모 수익창출을 위한 투자

제품이나 서비스 정식 버전 출시 후 이미 검증된 모델을 글로벌화하거나 연관 사업을 추진하는 데 사용한다. 보통 100억 이상규모로 진행

사업 규모 및 상황에 따라 시리즈 DE ... 투자가 이루어지기도 한다 .

머리에 잘 안 들어올 때

sibainu — Mon, 14 Aug 2023 13:53:17 +0900

정리해서 올리는 블로그

가상자산 규제 발자취

sibainu — Sun, 13 Aug 2023 14:24:00 +0900

"가상자산 증권성 판단 결국 닥사 몫?" 소극적인 금융위에 업계 '혼란' (newstomato.com)

"가상자산 증권성 판단 결국 닥사 몫?" 소극적인 금융위에 업계 '혼란'

최성남 사랑은 높게, 우정은 깊게, 그러나 잔은 평등하게! 평등한 세상을 꿈꿉니다.

www.newstomato.com

드디어 나온 'STO 가이드라인', 하지만 크게 달라질 건 없을 듯합니다 - 쉽고 재미있는 IT뉴스, 아웃스탠딩! (outstanding.kr)

드디어 나온 'STO 가이드라인', 하지만 크게 달라질 건 없을 듯합니다

*이 글은 외부 필자인 옥다혜님의 기고입니다. 지난 2월 5일, 금융위원회가 '토큰 증권 가이드라인'을 공개했습니다. '암호화폐 공개(ICO)' 허용은 윤석열 대통령의 후보 시절 핵심 공약 중 하나이

outstanding.kr

‘크립토 윈터’를 불러온 규제 공백, 2023년에는 달라질까요? - 쉽고 재미있는 IT뉴스, 아웃스탠딩! (outstanding.kr)

‘크립토 윈터’를 불러온 규제 공백, 2023년에는 달라질까요?

*이 글은 외부 필자인 옥다혜님의 기고입니다. 2022년은 그야말로 '크립토 윈터'였습니다. 딱 1년 전인 2021년 11월, 전체 가상자산 시가총액은 역대 최고인 55조2000억원(3조480억달러)을 찍었습니다.

outstanding.kr

보도자료 - 위원회 소식 - 알림마당 - 금융위원회 (fsc.go.kr)

가상자산사업자 재무 회계 어떻게 이루어지나

sibainu — Sun, 13 Aug 2023 14:23:48 +0900

가상자산사업자(VASP, Virtual Asset Service Provider)
가상자산(VA, Virtual Asset) 관련 서비스를 제공하는 사업자

영업으로 고객을 대신하여 가상자산 관련 활동을 적극적으로 촉진하는 사업자를 말한다. 특정금융거래정보의 보고 및 이용 등에 관한 법률에 따르면 본인을 위한 가상자산 거래 행위나 일회성 행위 ,수수료 없이 플랫폼만을 제공하는 행위와 같은 경우에는 가상자산사업자에 해당되지 않는다.

가상자산사업자로 신고하는 방법은 다음과 같다.

1. 정보보호 관리체계(ISMS) 인증이 필요하다.
2. 입출금계정이 실명확인이 가능해야 한다.
3. 실명확인 입출금계정을 개설할때 은행의 자금세탁 위험 식별, 분석, 평가를 통과해야 함.

가상자산사업자로 선정이 되면 특정금융거래정보의 보고 및 이용 등에 관한 법률에 따라 자금세탁방지 의무가 존재한다.

대표적으로 서비스를 이용하는 고객에 대한 비대면 실명확인(eKYC, electronic Know Your Customer) 절차가 필요하다.
신분증 사진을 찍거나 기존에 보유한 계좌로 1원을 보내는 방식을 생각하면 된다.

파. 「관광진흥법」에 따라 허가를 받아 카지노업을 하는 카지노 사업자(이하 "카지노사업자"라 한다)

하. 가상자산과 관련하여 다음 1)부터 6)까지의 어느 하나에 해당하는 행위를 영업으로 하는 자(이하 “가상자산사업자”라 한다)

1) 가상자산을 매도, 매수하는 행위
2) 가상자산을 다른 가상자산과 교환하는 행위
3) 가상자산을 이전하는 행위 중 대통령령으로 정하는 행위
4) 가상자산을 보관 또는 관리하는 행위
5) 1) 및 2)의 행위를 중개, 알선하거나 대행하는 행위
6) 그 밖에 가상자산과 관련하여 자금세탁행위와 공중협박자금조달행위에 이용될 가능성이 높은 것으로서 대통령령으로 정하는 행위

“가상자산”이란 경제적 가치를 지닌 것으로서 전자적으로 거래 또는 이전될 수 있는 전자적 증표(그에 관한 일체의 권리를 포함한다)를 말한다. 다만, 다음 각 목의 어느 하나에 해당하는 것은 제외한다. (제2조 제3호)

가. 화폐ㆍ재화ㆍ용역 등으로 교환될 수 없는 전자적 증표 또는 그 증표에 관한 정보로서 발행인이 사용처와 그 용도를 제한한 것

나. 「게임산업진흥에 관한 법률」 제32조제1항제7호에 따른 게임물의 이용을 통하여 획득한 유ㆍ무형의 결과물

다. 「전자금융거래법」 제2조제14호에 따른 선불전자지급수단 및 같은 조 제15호에 따른 전자화폐

라. 「주식ㆍ사채 등의 전자등록에 관한 법률」 제2조제4호에 따른 전자등록주식등

마. 「전자어음의 발행 및 유통에 관한 법률」 제2조제2호에 따른 전자어음

바. 「상법」 제862조에 따른 전자선하증권

사. 거래의 형태와 특성을 고려하여 대통령령으로 정하는 것

"불법재산"이란 다음 각 목의 것을 말한다.(제2조 제4호)

가. 「범죄수익은닉의 규제 및 처벌 등에 관한 법률」 제2조제4호에 따른 범죄수익등

나. 「마약류 불법거래 방지에 관한 특례법」 제2조제5항에 따른 불법수익등

다. 「공중 등 협박목적 및 대량살상무기확산을 위한 자금조달행위의 금지에 관한 법률」 제2조제1호에 따른 공중협박자금

"자금세탁행위"란 다음 각 목의 행위를 말한다.(제2조 제5호)

가. 「범죄수익은닉의 규제 및 처벌 등에 관한 법률」 제3조에 따른 범죄행위

나. 「마약류 불법거래 방지에 관한 특례법」 제7조에 따른 범죄행위

Web3 블록체인 업계

sibainu — Sat, 12 Aug 2023 15:49:37 +0900

웹 3.0이 뭐길래...가상자산 업계·금융권 씽크탱크 성장 가능성 주목

'웹 3.0' 세상에서는 플랫폼 참여·기여에 따라 소득 취득
그레이스케일 "메타버스와 웹 3.0 궁합 좋다...플랫폼 넘나드는 경제구조"
금융권 씽크탱크 "기관투자자 웹 3.0 주목...금융사 이해도 높여야"
웹 3.0 시도들 나오지만 회의적 시각도..."웹 3.0, 마케팅적 용어에 불과"

웹 3.0은 블록체인 기반 웹 환경을 의미한다. 하나금융경영연구소의 '웹 3.0의 부사 및 시사점'에 따르면 웹 1.0에서는 웹페이지 제작자가 콘텐츠를 작성하면 다른 사용자가 이 정보를 읽는데 그쳤다. 여기서 누구나 콘텐츠를 작성하고 만들 수 있는 시대가 웹 2.0 형태다. 페이스북이나 유튜브, 트위터 등의 플랫폼을 통해 사용자 간 정보를 주고받는 상호작용이 가능한 형태가 된 것이다.

그러나 웹 2.0도 시간이 지나면서 문제가 제기되기 시작했다. 우선 해킹 리스크다. 플랫폼 사업자들은 사용자들의 데이터를 수집해 중앙화된 사내 서버에 저장하는데, 이는 해커들의 타깃이 되곤 한다. 페이스북 이용자 개인정보 유출사건이 대표적이다.

또 플랫폼사가 이렇게 축적한 데이터들이 수익 창출의 자산이 됐다. 워렌박 하나금융경영연구소 연구원은 "중앙집권적 폐쇄형 플랫폼이 사용자에게 무료로 제공하는 대가로 사용자의 데이터 수집에 주력하고, 이를 통해 수익을 창출(광고 중심 수익모델)하면서 회사가 해당 이익의 대부분을 차지하는 문제가 제기됐다"고 진단했다.

이같은 문제를 블록체인으로 해결해 보자며 등장한 개념이 웹 3.0이다. 블록체인은 거래 정보가 담긴 원장을 거래 주체나 특정 기관에서 보유하는 것이 아니라 네트워크 참여자 모두가 나누어 가지는 기술 특징을 갖고 있다. 이 구조를 통해 해킹을 방지하고, 이 거래 네트워크 참여자에게 보상을 지급함으로써 수익을 취득할 수 있도록 하자는 것이다.

이에 웹 3.0에서는 웹 2.0에서 가능한 읽기 및 쓰기뿐만 아니라, 사용 및 개발 기여도에 따라 자체 토큰 배분 등을 통해 소득 취득 등이 가능해진다고 워렌박 연구원은 진단했다.

특히 블록체인 기술을 기반으로 여러 서비스를 쏟아내고 있는 가상자산 업계에서 웹 3.0 미래를 긍정적으로 내다보고 있다.

지난달 글로벌 가상자산 투자사 그레이스케일은 메타버스와 웹 3.0의 시너지에 대해 주목해 관련 보고서를 내놨다.

그레이스케일은 게임 분야를 예시로 들었다. 그레이스케일은 보고서에서 "현재 웹 2.0에서 게이머(게임 플레이어)들은 돈과 시간을 들여 게임하고 있으며, (게임) 아이템들을 다른 플레이어와 거래하거나 실물 경제로 이전할 수 없는 등 제한적 형태"라고 설명했다.

그러면서 "웹 3.0 메타버스 세계에서는 게임 아이템과 같은 디지털 자산을 NFT 형태로 소유하고 다른 사람과 거래는 물론 다른 플랫폼으로 이전해 활용할 수 있다"고 덧붙였다.

웹 3.0 개념 및 주요 프로토콜. [사진: 하나금융경영연구소]
미국 가상자산 데이터 분석 기업 메사리(Messari)도 NFT와 같은 구성 요소로 인해 내년에는 웹 3.0 트렌드가 더 일반화될 것으로 진단했다.

이달 코빗은 메사리의 2022년 가상자산업계 전망에 대한 번역본을 내놨는데, 보고서는 웹 3.0 구현을 위한 필수 구성 요소로 NFT(대체불가토큰), 디파이(블록체인 기반 금융 생태계), 탈중앙화 자율조직(DAO, 다오) 등을 꼽았다.

메사리는 특히 NFT 성장 잠재력에 주목했다. 보고서는 "현재 아날로그 세계 미술품 시가총액 규모가 1조7000억달러로 추산되는 것과 달리 NFT 아트의 시가총액은 140억달러(DappRadar 2021년 3분기 기준 데이터)로1% 남짓에 불과하다"며 "향후 10년간 NFT 아트 시가총액이 100배 이상 성장할 것"으로 예상했다.

국내 금융권 씽크탱크 하나금융경영연구소에서도 이같은 트렌드를 주목하며 금융회사의 대응 전략 필요성을 언급했다.

워렌박 하나금융경영연구소 연구원은 "이더리움 등 퍼블릭 블록체인 가상자산은 단순한 가치 전달 및 저장 등 화폐의 기능을 넘어서 분산원장, 스마트계약 기능이 금융 및 게임, 미디어 등 다양한 영역에서 이미 적용되고 있음을 인식할 필요가 있다"며 "향후 가상자산을 기초로 한 새로운 형태의 인터넷인 웹 3.0 개념이 등장하고 있는데, 국내 관련기업도 이에 대한 이해도를 높이고 대응 전략을 마련할 필요가 있다"고 진단했다.

그러면서 기관투자자의 웹 3.0 시장에 대한 관심이 늘어난 점을 짚었다. 실제로 미국 유명 벤처캐피털사인 a16z(앤드리슨 호로위츠)와 패러다임(Paradigm)이 최근 웹 3.0에 대한 투자를 위해 각각 22억 달러, 25억 달러 규모의 벤처투자펀드를 조성했다.

위 연구원은 "향후 국내 금융회사는 물론, SNS 및 미디어, 게임회사에 이르기까지 Web 3.0에 대한 이해도를 높이고 적절한 대응 전략을 적시에 마련할 필요하다"고 진단했다.

다만 웹 3.0 시나리오를 구현하기 위한 시도들이 이제 막 시작되는 단계인 만큼, 웹 3.0 미래에 대해 회의적인 시각도 존재한다.

최근 일론 머스크 테슬라 최고경영자(CEO)는 메타버스와 웹3에 대해 "메타버스에 대한 강력한 사용 사례가 없는 것이 현실"이라며 "우리는 90년대 이미 실패한 VR 붐과 2000년대 초반 세컨드라이프 같은 가상현실 게임의 흥망성쇠를 목격했다. 메타버스가 성공하러면 과거보다 나은 비전과 기술, 아이디어, 사업 기회가 제공되어야 할 것"이라고 지적했다. 웹3.0에 대해서는 "다분히 마케팅적 용어"라고 비판적인 입장을 취했다.

잭 도시 트위터 CEO 또한 웹 3.0은 탈중앙적이지도, 민주적이지도 않으며 오히려 벤처 캐피털 펀드에 더 많은 권력을 부여하는 것이라는 견해를 밝힌 바 있다.

출처 : 디지털투데이 (DigitalToday)(http://www.digitaltoday.co.kr)

관심있는기사

sibainu — Fri, 11 Aug 2023 23:14:53 +0900

이더리움의 개발자 축제인 이드서울 2023 개최 현장. 크립토서울

가상자산의 토대가 되는 기술인 블록체인이 '초심'으로 돌아가고 있다. 2009년 중앙화된 금융이 만드는 사회적 문제를 타개하기 위해 비트코인이 처음 등장했던 것처럼, 사회 문제를 기술로 해결하기 위해 블록체인 개발자들이 모였다. 아시아 블록체인 커뮤니티의 축제인 '비들 아시아 2023', 웹3의 첫 번째 주창자인 개빈 우드가 주축이 된 '폴카닷 해커톤', 그리고 이더리움 개발자들의 모임인 '이드서울'이 바로 개발자들의 모임터다.

투기의 대명사가 된 가상화폐

최근 코인 업계는 규제 칼날과 사회적 비판의 회초리라는 이중고에 시달리고 있다. 김남국 의원의 코인 투자 논란으로 촉발된 비판은 코인충이라는 비속어까지 언론 지상에 등장시켰다. 미국 금융당국의 규제는 올해 70% 가까이 오른 비트코인 가격을 계속해서 아래로 끌어내리고 있다.

가상화폐는 블록체인의 탈중앙화 신념을 실현시키기 위한 수단으로 필수불가결한 존재다. 하지만 가상화폐를 목표 달성을 위한 수단이 아니라 투기 목적으로 삼다 보니 규제 외 지역에서 벌어지는 무분별한 거래로 본질이 위협받는 상황에 몰렸다. 가상화폐가 24시간 주 7일 거래할 수 있는 코인으로 인식되고 이를 통해 짧은 기간에 수십, 수백 배의 수익을 거둬 조기 은퇴할 수 있다는 허황된 욕망이 판을 치고 있다.

최근 국내에서 열린 블록체인 개발자 행사들은 이 같은 세간의 인식에 경종을 울렸다. 블록체인의 근간을 형성하는 탈중앙화는 중앙화된 지배구조에서 발생하는 문제를 해결하기 위한 체제다. 무분별한 투기에 아무도 책임을 지지 않고 사기를 쳐도 피해자만 있고 가해자가 없는 상황을 조장하기 위한 탈중앙화가 아닌 것이다. 이들은 블록체인의 초심으로 돌아가 중앙화된 구조에서는 해결하기 어려운 사회 문제, 특히 ESG(환경·책임·투명경영) 문제를 푸는 데 집중하겠다는 포부를 밝히고 있다.

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최재천 이화여대 석좌교수(왼쪽)와 마렉 올제브스키 셀로 공동창립자가 블록체인을 활용한 기후문제 해결을 위한 대담을 진행하고 있다. 크립토서울

기후위기, 블록체인으로 넘어선다

아시아 블록체인 커뮤니티의 축제인 비들 아시아 2023에서는 기후 문제가 주요 주제로 부상했다. 특히 탈중앙화 금융을 ESG 문제 해결에 활용하는 재생금융(리파이) 프로젝트들이 대거 등장했다. 리파이 프로젝트 중 하나인 셀로의 마렉 올제브스키 공동창립자는 최재천 이화여대 석좌교수와 블록체인과 웹3를 활용한 기후 문제 해결을 논하는 대담을 가졌다.

최 교수는 이 자리에서 블록체인, 웹3 생태계의 기후 문제에 대한 관심을 촉구했다. 그는 "환경은 우리 사회를 모두 둘러싸고 있는 문제"라며 "블록체인이 기후 위기를 극복하는 데 도움이 된다면 당장에라도 뛰어들 것"이라고 목소리를 높였다. 올제브스키 공동창립자는 "블록체인은 이전에는 해결할 수 없는 문제를 실현할 수 있도록 한다"며 "기후위기를 극복하기 위해 지역 공동체를 규합하고 동기를 부여하며 행동을 촉진하는 데 가상화폐가 효과적"이라고 밝혔다.

카카오에서 만든 블록체인 플랫폼인 클레이튼에서도 기후변화 대응을 위한 협력 체제를 발표했다. 국경을 넘어서는 ESG 활동을 전개하는 탈중앙화조직(DAO)인 크립토워커스다오, 그리고 전력 반도체 기반 기술을 활용한 에너지 전환 프로그램을 진행 중인 프로메테우스스페이스파워와 공동 사업을 추진하기로 양해각서(MOU)를 체결한 것이다.

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웹3를 처음으로 주창한 폴카닷 해커톤 현장. 폴카닷코리아

블록체인 기술 고도화 초점

이드서울과 폴카닷 해커톤에서도 블록체인 기술 자체에 초점을 맞추는 물결이 이어졌다. 과거 새로운 코인 발행과 거래에 초점을 맞춘 디파이 서비스가 해커톤의 주류를 이뤘다면 최근에는 블록체인의 보안성을 높이고 확장성을 강화하는 새로운 기술인 영지식 증명과 레이어2와 같은 기술을 들고 나온 프로젝트들이 두드러졌다.

이드서울에서는 영구귀속토큰(SBT) 기술을 활용해 익명성을 담보하면서도 커뮤니티의 일원으로 인정받을 수 있는 배지 프로토콜이 최고 거버넌스 앱(월드코인) 상을 수상했다. 영지식 증명을 활용해 사용자의 정보를 보호하면서 가상화폐 지갑을 손쉽게 사용할 수 있도록 한 크로스체인 AA 월렛 프로젝트도 베스트 사인(월드코인) 상을 수상했다. 폴카닷 해커톤에서도 영지식 증명을 활용한 생체인식 자산관리 플랫폼을 제안한 '브링 유어 온 페이스'가 대상을 수상했다.

여기에 블록체인 데이터를 분석함으로써 가상화폐의 투명성을 강화하는 프로젝트들도 주목받았다. 국내 가상자산 운용사인 하이퍼리즘은 이드서울에서 실시간으로 블록체인 데이터를 분석하는 체인피드 프로젝트를 선보여 베스트 뉴섭 그래프 상을 수상했다. 한편 폴카닷 해커톤에서는 대체불가토큰(NFT)의 사기를 막기 위한 환불 기술을 선보인 팀이 주목받았다.

큰 숫자 보자마자 읽기(통계, 금융업계 인턴 필독)

sibainu — Sun, 6 Aug 2023 19:15:43 +0900

'콤마' 에 유의하면 된다. 000 0이 3개씩 찍힐 때마다 콤마가 붙는다

1,000 콤마가 하나면 천

1,000,000 콤마가 두개면 천의 제곱 = 100만

1,000,000,000 콤마가 세개면 천의 세제곱 = 10억 (0이 9개)

그리고 맨 왼쪽 콤마는 곱하기로 이해 한다.

즉, 33,000,000원은

콤마가 두개네 100만이구나 33곱하기 100만이면 3300만이네

210,000,000원은

콤마가 두개네 100만이구나 210곱하기 100만은 2억1천만원 이네

천은 000 만은 0000 21다음에 0이 000,0000 7개가 있으니 천만원이 된다

0000 0000 0이 8개면 억 =만곱하기 만

[Excel VBA] Visual Basic for Applications

sibainu — Sun, 6 Aug 2023 16:11:43 +0900

업무의 자동화를 위해 회사에서 꼭 필요한 툴 --=-

CDS 신용부도스왑에 대해

sibainu — Sun, 6 Aug 2023 00:28:40 +0900

CDS는 기업이나 국가의 파산 위험 자체를 사고팔 수 있도록 만든 파생금융상품을 말합니다. 거래 당사자 중 한쪽이 상대방에게 수수료를 주는 대신, 특정 기업이나 국가가 부도나거나 채무가 불이행될 경우 상대방으로부터 보상을 받도록 설계돼 있습니다. 일종의 보험인 셈입니다.

복잡한 금융상품처럼 보이지만, 그 구조는 생각보다 단순합니다. CDS는 보증(保證) 계약과 유사하다고 볼 수 있습니다. 다만, CDS는 보증의 대상이 기업이나 국가라는 점이 특징이고, 해당 기업이나 국가에 어떠한 신용 사건(credit event)이 발생할 경우 보증이 발효됩니다. 여기서 신용 사건이란 파산, 지급 불능, 채무 재조정 등을 의미합니다. 예를 들어 어떤 기업이 파산할 경우 그 기업의 회사채를 보유하고 있는 투자자들은 손실을 입게 되는데, CDS는 이러한 손실을 떠안아 주는 역할을 합니다.

CDS는 주로 은행, 보험사, 헤지펀드 등 금융회사 사이의 계약으로 이뤄집니다. 보증 계약에 비유하자면 CDS를 사는 매입자는 피보증인(돈을 빌리고 대신 보증을 세운 사람), CDS를 파는 매도자는 보증인(보증 서준 사람)과 같습니다. 또한, CDS 매입자는 파산 등 신용 위험을 이전하는 대가로 CDS 매도자에게 보증료와 비슷한 CDS 프리미엄(premium)을 주기적으로 지불합니다. 만약 계약 만기 이전에 신용 사건이 발생하지 않으면 CDS 매도자는 CDS 프리미엄만큼의 수익을 챙기고, 신용 사건이 발생할 경우 프리미엄 지불은 중단되며 CDS 매도자는 사전에 정해진 손실 보장 금액을 CDS 매입자에게 지불합니다.

다만, CDS와 보증 사이에는 중요한 차이점이 있습니다. CDS는 회사채 같은 채권을 갖고 있지 않더라도 CDS 매입자가 될 수 있는데, 이런 경우를 '네이키드(naked) CDS'라고 합니다. 보증 계약에 비유하자면 돈을 빌리지도 않은 사람이 피보증인이 되어 보증인을 세우는 것과 마찬가지인 셈이지요. 네이키드 CDS는 시장에 다양한 참여자를 끌어들여 유동성(자금)을 많이 공급하는 긍정적 효과도 있지만, 레버리지(적은 돈으로 큰 투자를 가능케 하는 것)가 커질 수 있기 때문에 투기를 조장한다는 비판을 받기도 합니다.

◇CDS는 어떻게 활용되나요?

CDS가 어떻게 활용되느냐는 그 목적에 따라 헤지(hedge·위험 회피)와 투기(speculation)로 구분할 수 있습니다. 우선 CDS가 헤지 목적으로 사용되는 예를 들어보겠습니다. A은행이 B기업에 1억달러를 대출해 줬다고 가정하고, 혹시 모를 B기업의 파산에 대비해 C보험사와 1년 만기 CDS 계약을 체결했다고 칩시다.

A은행은 대출 채권(1억원)의 2%인 200만달러의 CDS 프리미엄을 1년간 C보험사에 지급하기로 하고, C보험사는 B기업이 파산할 경우 1억달러를 지급하기로 약속합니다. CDS 프리미엄은 3개월마다 50만달러씩 지급합니다. 이렇게 되면 A은행은 일부 비용을 부담하는 대신, B기업의 파산 여부와 상관없이 대출금을 보존할 수 있게 됩니다.